b体育：悲观情绪再袭，白糖将再筑黄金坑？

转入3月，我们是不是不会重演2月初的故事？以春节节后首日国内资本市场的展现出来看，市场对疫情的乐观情绪，随着节假日期货市场的扩板和提保，很快将商品的价格一步到位打到一个意味著底部的方位。回来头看，这个底部却好像是一个朱金坑。乐观情绪很快弥漫市场，随着全国追加发病病例不定走低，多省经常出现零增长，疫情在国内获得基本掌控。

随后停工复产公里/小时，货币和财政政策的反对也超强预期地展现出出来，国内资产价格很快触底回落。反过来看现在，疫情于是以加快在全球蔓延到，现如今内外资本市场一起同步，市场情绪同时改向乐观。股市、商品、贵金属等大类资产价格首演权利落地运动。“别人不安我悲观”，这样的行情下，朱金坑否不会现身？就食糖市场而言，国际疫情形势蔓延对市场情绪影响显而易见，但情绪本身来的慢，去的也慢，也许将要求短期行情走势，而长年行情仍然环绕其基本面带给的商品价值所运营。

短期：资金较慢做到多意愿弱化可以显著看见，做到多资金对前期ICE美糖下跌行情的承托。但短期来看，资金很难在短期内重整旗鼓，情绪有可能维持下滑。一方面受限于当下大环境情绪。目前新冠病毒疫情在全球呈圆形蔓延之势，主要集中于在韩国、意大利、伊朗及日本等国。

资本对于疫情的混乱程度源于两个数据：全球新冠病毒发病感染者数量和丧生数量。发病数量各不相同病毒的传染性，如果人口流动持续且防水措施没有效地实行，数量减少还能连上一个台阶。虽然上述国家民众、政府对疫情推崇程度显著提高，防控管制措施开始强化。

但新的愈演愈烈点意大利坐落于欧洲中心，归属于申根区，各国居民权利通行各个国家边境，周边其它国家诸如法国、德国等人口体量偏高的欧洲国家很大有可能沦为下一个愈演愈烈区域，所以继续无法看见疫情拐点。而多国防触措施不一，医疗条件层次参差，发病病例愈演愈烈的部分区域，更容易经常出现医疗资源挤提的状况，若无法很快填补医疗资源，死亡率还能连上一个台阶。另一方面，随着北半球转入榨取末期，全球19/20榨季将要转入尾声，目前来看，减产预期更进一步靴子落地，事实还清加快资金止盈离场。

长年：重返基本面运营状态对全球经济的乐观情绪下，大宗商品整体承压上行。食糖逃不过此祸，但可以看见，因为本身基本面较好承托，跌幅不显著。整体基本面来看，19/20榨季全球食糖主要供应国减产的信号非常具体，其中三大制糖国同时经常出现减产状况。低价原糖促成本榨季巴西糖厂沿袭较低制糖比策略，为34.47%，较上一榨季小幅上升0.95个百分点，19/20榨季巴西生产转入尾声，总计产糖2648.5万吨，较18/19榨季的2950万吨减产幅度超过大约10%。

而遭遇旱季的北半球最重要产糖大国：印度、泰国，也于是以遭到着极大的减产。根据ISMA最近的调查统计资料，预计19/20榨季，印度食糖产量仅有为2600万吨。较18/19榨季的3430万吨产量上升大约24.2%。而根据泰国糖厂协会近期预估，19/20榨季泰国食糖产量为1050万吨，较18/19榨季上升大约28%。

融合USDA近期预估，预计19/20榨季全球食糖产量减产幅度大约为8.52%。在减产讯号落地的背景下，全球糖市经销缺口不断扩大至1012万吨，更进一步加快期末库存去化，预计19/20榨季全球期末库存将降到4500万吨左右。

但在疫情的影响下，全球食糖市场供需两端也于是以再次发生着些许转变。首先被提到最少的乃是市场需求弱化。虽然疫情烘烤对全球经济的负面影响不可忽视，网卓新闻网，但全球食糖市场需求长年呈现出急剧移除的趋势，即便在08年金融危机，意味着下降16万吨的消费，变化完全可以忽略不计，粗略推断，相比于19/20榨季1500万吨左右的减产，疫情对食糖市场需求变化影响受限。与食糖市场需求比较的是更加弹性的供应，新的榨季能否沿袭库存去化趋势才是未来行情注目的焦点。

经历了本榨季大幅度减产，20/21榨季各国产量情况变得简单。若情绪持续下滑，偏弱的油价可能会对将要打开新的榨季的巴西糖厂生产计划不存在影响，提升制糖比。同时，雷亚尔升值趋势加快巴西农产品的出口，提振食糖出口。

而对于北半球的制糖大国，旱季情况仍然值得注意，目前泰国仍然沿袭旱季状态，降水偏高，企稳偏高，减缓土壤水分冷却，须要等到4月减轻，有利于新的植蔗采收和出苗。同时，印巴边境的蝗灾威胁仍未中止，目前多正处于成虫期，大部分早已开始交配，迅速就不会繁殖，当前正值预防沙漠蝗的关键时期。综合来看，疫情对市场需求的影响无法挡住糖市去库存趋势，在供应末端抹黑的背景下，经销缺口仍有不断扩大的有可能，未来依然寄予厚望糖牛持续，建议长线星期一较低做到多近月合约。不过乐观情绪有可能继续无法消缓，短期抄底仍有风险。

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